Centro di formazione sul margine
Centro di formazione sul margine
- Due modi di usare il margine a confronto: trading su azioni o trading sui futures
- Come funziona il prestito di azioni tramite il ricorso ad una garanzia
- Calcolo del margine negli Stati Uniti e organi regolatori
- Margine su titoli statunitensi
- Margine sui futures statunitensi
- Come funziona il margine al di fuori degli Stati Uniti
Due modi di usare il margine a confronto: trading su azioni o trading sui futures
Trading su azioni con il margine:
Con l'espressione "fare trading sui titoli con il margine" si fa riferimento ai requisiti ai quali è soggetto il tuo conto in base a quanto stabilito dal tuo broker. La pratica del trading a margine è in genere sinonimo di ottenere un prestito dal tuo broker in modo da poter sostenere i tuoi investimenti. Un esempio: per acquistare 100 USD di azioni, un investitore potrebbe di solito pagare 50 USD e ottenere in prestito 50 USD dal proprio broker.
Trading su futures con il margine:
Il trading sui future tramite il margine richiede un approccio differente. Gli investitori che acquistano o vendono contratti future invece non ottengono alcun prestito dal broker. In questo caso il broker metterà da parte una porzione della liquidità dell'investitore. Tale somma sarà una garanzia per tutta la durata del periodo d'investimento. Il valore minimo della garanzia è stabilito dalla borsa nella quale vengono scambiati i contratti future, mentre il broker potrebbe richiedere una garanzia aggiuntiva oltre a quella necessaria per il trading. Possiamo pensare al margine sui contratti future come ad una sorta di paracadute in caso di potenziali perdite qualora i movimenti del mercato non vadano in favore della posizione del cliente.
Come funziona il prestito di azioni tramite il ricorso ad una garanzia
Per acquistare titoli tramite un prestito dal proprio broker è necessario disporre di liquidità. Ma per altri prodotti, come ad esempio i future, i future su titoli singoli e le opzioni su titoli, la liquidità accantonata dal conto del cliente verrà considerata come la somma di garanzia per assorbire potenziali perdite, inevitabili nel caso di movimenti del mercato sfavorevoli a quanto previsto.
La possibilità e l'entità del prestito saranno determinate da una serie di calcoli stabiliti in base alle norme vigenti alle quali è soggetto il tuo broker. Questi tipi di calcoli si basano su due fattori: le regole oppure il rischio.
Calcolo del margine e organi regolatori
In base alle regole
In base al rischio
Un sistema basato sulle regole richiede una supervisione da parte di un ente regolatore il cui ruolo è quello di determinare le regole circa ciò che gli investitori possono fare nei propri conti e in che modo verranno applicate tali regole. Queste regole verranno applicate in maniera uniforme indipendentemente dalla nozione di diversificazione del portafoglio. Il sistema basato sulle regole presenta di solito una serie di formule e prevede l’uso di una percentuale fissa applicata al valore di mercato.
Dato che il metodo basato sulle regole richiede un margine sulla singola posizione e non ha il vantaggio della diversificazione del portafoglio, i requisiti di margine richiesti potrebbero essere più alti di quelli fissati con i calcoli basati sul rischio.
I calcoli basati sul rischio hanno una visione più ampia del portafoglio di un investitore. I broker e le borse considerano non soltanto la rischiosità dei singoli titoli, ma anche il rischio collettivo dei titoli tramite uno sguardo d’insieme all’intero portafoglio azionario.
Il calcolo basato sul rischio viene elaborato partendo da una simulazione degli scenari più sfavorevoli per un investitore. Sebbene non sia mai del tutto possibile ridurre il rischio attraverso la diversificazione, il rischio del portafoglio potrebbe essere ridotto tramite questa strategia distribuendo gli investimenti in diverse industrie e settori così come utilizzando una combinazione di posizioni long e short.
Margine su titoli statunitensi
Il mercato dei titoli statunitensi è governato dalla Securities and Exchange Commission (SEC). La SEC consente l'uso di tipi di conti basati sia sul rischio che sulle regole.
In base alle regole
In base al rischio
Per quanto riguarda il sistema basato sulle regole, la Federal Reserve ha stabilito le regole del margine iniziale da applicare ai conti Reg-T. In base a queste norme gli investitori possono investire il 50% del valore dei titoli detenuti e potranno ottenere in prestito il restante 50% dal proprio broker. Di conseguenza un investiture che acquisti 10.000 USD di titoli della Società ABC pagherà 5.000 USD di tasca propria e i rimanenti 5.000 saranno forniti dal suo/dalla sua broker. Il concetto dietro questa idea è quello del margine iniziale, mentre la nozione di mantenimento del margine, come illustrato dalla Regola 4210 del FINRA, stabilisce la cifra minima che un investitore dovrà mantenere per sostenere la posizione. Durante il giorno, l’investitore dovrà possedere almeno il 25% del valore dei titoli acquistati nel suo conto. Nel caso in cui il valore delle sue azioni scenda, il broker dovrà insistere affinché il cliente aggiunga liquidità per garantire i livelli minimi richiesti. Il tuo conto potrà essere soggetto a ulteriori requisiti imposti da IBKR.
Rapporto Margine/Liquidità
Mark-to-Market giornaliero
100%
50%
25%
- Fondi in prestito
- La tua liquidità
- Requisiti di margine
il requisito di margine
il mantenimento del margine
Nel caso invece di un sistema basato sul rischio, i broker offrono un conto con margine di portafoglio. In molti casi il requisito di margine potrebbe essere inferiore al RegT in quanto la probabilità di perdita è mitigata dalla diversificazione. Il rischio per l’investitore e per il broker in questo caso viene mitigate quando si considera il portafoglio nel suo complesso, includendo le posizioni in classi di asset diversi come titoli, ETF e opzioni. Un approccio basato sul rischio prevede che un investitore in possesso di azioni della Società ABC potrà mitigare il rischio detenendo una quantità di opzioni put come bilanciamento. In questo caso il requisito del Margine di portafoglio sarà con tutta probabilità più basso rispetto a quello di uno scenario nel quale si ricorre al sistema basato sulle regole. Il tuo conto potrà essere soggetto a ulteriori requisiti imposti da IBKR.
Rapporto Margine/Liquidità
Mark-to-Market giornaliero
100%
50%
25%
- Fondi in prestito
- La tua liquidità
- Requisiti di margine
margine di portafoglio
Margine sui futures statunitensi
Negli Stati Uniti, il margine sui futures si basa sul rischio e viene stabilito dalle borse. Spesso si ricorrerà ad una garanzia invece che ad un importo che il cliente ottiene in prestito dal broker. L'investitore non potrà accedere al capitale usato come garanzia finché la posizione è aperta.
Esempio
Un investitore con una posizione rialzista sul prezzo del petrolio grezzo decide di acquistare contratti futures sul petrolio. Un contratto future sul petrolio grezzo, al quale corrispondono 1000 barili di petrolio, richiede un margine iniziale di 10.000 USD. Il valore della posizione aperta viene regolato automaticamente in base ai prezzi correnti di mercato ogni giorno.
In caso di crescita del valore dell'investimento, il conto dell'investitore riceverà un accredito. Se il valore del contratto future scenderà, il conto avrà un addebito che rifletterà la perdita subita. Il broker del contratto future prenderà un importo minimo della garanzia o del margine in base a quanto stabilito dalla borsa presso la quale vengono scambiati i contratti future.
Il broker avrà il diritto di esigere - a sua discrezione - un importo superiore Negli Stati Uniti il margine sui future si basa sul rischio e viene di solito stabilito dalle borse.
Come funziona il margine al di fuori degli Stati Uniti
Il regime normativo a livello mondiale si differenzia da quello statunitense in quanto nella maggior parte dei Paesi l'uso del margine si basa sul rischio.
Interactive Brokers ha la propria sede ufficiale negli Stati Uniti ma offre accesso ai mercati internazionali. I nostri clienti hanno infatti la possibilità di operare sulle borse di tutto il mondo. In qualità di clearing broker statunitense, la nostra società dovrà talvolta applicare alcuni requisiti degli Stati Uniti oltre ai requisiti stabiliti dagli altri Paesi o delle aree geografiche nelle quali opera.
Al di fuori degli Stati Uniti vige un solo regime di regolamentazione in base al quale non si fanno distinzioni fra titoli e contratti future.
